Nguồn tài trợ hạt giống hoạt động như thế nào? (tiếp theo)

Vốn chủ sở hữu

Khi thành lập các công ty khởi nghiệp, người sáng lập phải chỉ định số lượng cổ phiếu phổ thông hoặc vốn chủ sở hữu mà họ muốn tạo. Từ đây, bạn có thể chuyển nhượng quyền sở hữu công ty cho chính mình và những người sáng lập khác bằng cách chia ra từng phần trong tổng số cổ phiếu phổ thông.

Trong quá trình tài trợ vốn cổ phần, các nhà đầu tư chọn mua vốn cổ phần trong công ty của bạn để đổi lấy khoản đầu tư của họ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư muốn loại cổ phiếu cụ thể của họ, được gọi là cổ phiếu ưu đãi, có quyền sở hữu khác với cổ phiếu phổ thông của người sáng lập. Nếu và khi công ty khởi nghiệp của bạn thoát ra thành công, các nhà đầu tư sẽ chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi của họ thành cổ phiếu phổ thông giống hệt cổ phiếu của bạn và nhân viên của bạn.

Vì vậy, không có ích gì khi đi quá xa vào các chi tiết vì chúng tôi muốn cho rằng bạn sẽ thành công trong tham vọng rời khỏi công ty khởi nghiệp của mình.

Khi thảo luận về tài trợ vốn cổ phần, bạn sẽ thường nghe câu hỏi “định giá công ty khởi nghiệp của bạn là bao nhiêu?”. Việc định giá rất quan trọng vì nó cho biết bạn đang bán bao nhiêu cổ phần của công ty và mức giá mà nhà đầu tư tiềm năng sẽ trả cho một phần công ty của bạn.

Có hai cách để nói về việc định giá: trước tiền và sau tiền. Định giá trước tiền là giá trị mà nhà đầu tư đánh giá công ty của bạn trước khi đầu tư.

Định giá sau tiền chỉ đơn giản là định giá trước tiền cộng với số tiền đầu tư tiềm năng.

Nếu bạn huy động được 1 triệu đô la với mức định giá trước tiền là 4 triệu đô la, thì định giá sau tiền của bạn là 5 triệu đô la. Vì nhà đầu tư đã đầu tư 1 triệu USD và công ty hiện có giá trị 5 triệu USD sau khi cấp vốn nên nhà đầu tư đã mua 20% cổ phần của công ty bạn.

Những thuật ngữ kinh tế này là nền tảng của tài trợ vốn cổ phần. Nếu bạn muốn tìm hiểu sâu hơn, chúng tôi khuyên bạn nên đọc cuốn sách Thỏa thuận mạo hiểm của Brad Feld.

Nợ chuyển đổi

Nợ chuyển đổi là một hình thức tài trợ mạo hiểm khác cho phép các nhà đầu tư có được quyền sở hữu công ty của bạn để đầu tư.

Một khoản nợ chuyển đổi về cơ bản là một khoản vay có đặc điểm đặc biệt: khi công ty của bạn huy động vốn từ vòng Series A trong tương lai, số tiền cho công ty bạn vay thông qua khoản nợ chuyển đổi Vòng hạt giống sẽ chuyển đổi thành cổ phiếu (có thể được ưu tiên) theo các điều khoản được liệt kê trong bảng điều khoản.

Để đổi lấy việc cung cấp cho bạn khoản nợ chuyển đổi, người cho vay sẽ nhận được mức lãi suất khiêm tốn (5% -12%) hoặc chiết khấu (10% -30%) theo giá của vòng tiếp theo.

Việc giảm giá trên mỗi cổ phiếu là phù hợp vì các nhà đầu tư ban đầu của bạn phải được khen thưởng vì đã đầu tư trước khi vòng cấp vốn Series A đầy đủ diễn ra.

Hãy đi sâu vào một ví dụ nhanh. Giả sử bạn huy động được 1 triệu USD nợ chuyển đổi từ các thiên thần, với mức chiết khấu 20% cho vòng tiếp theo.

Sáu tháng sau, một nhà đầu tư mạo hiểm đề nghị bạn dẫn đầu vòng Series A với khoản đầu tư 2 triệu đô la với mức giá 1 đô la một cổ phiếu. Khoản tài trợ của bạn sẽ là 3 triệu đô la, mặc dù các nhà đầu tư mạo hiểm sẽ nhận được 2 triệu cổ phiếu (2 triệu đô la ở mức 1 đô la một cổ phiếu) và các thiên thần sẽ nhận được 800 nghìn cổ phiếu Series A (1 triệu đô la ở mức 0,80 đô la một cổ phiếu).

Trong một số trường hợp, nợ chuyển đổi bao gồm “giới hạn định giá”. Nếu không có điều này, các nhà đầu tư nợ chuyển đổi sẽ là người chấp nhận giá, nghĩa là họ phụ thuộc vào việc định giá và do đó, giá mỗi cổ phiếu được các nhà đầu tư Series A trong tương lai thương lượng trong quá trình tài trợ vốn cổ phần.

Như bạn có thể tưởng tượng, sự thiếu kiểm soát này là không thể chấp nhận được đối với một số nhà đầu tư, vì vậy họ xác định giới hạn định giá để đặt ra mức trần tại điểm mà tại đó giá chuyển đổi bị giới hạn.

Việc tài trợ bằng nợ chuyển đổi phổ biến hơn rất nhiều trước năm 2013, năm Y Combinator, cơ quan tăng tốc đầu tiên ở Thung lũng Silicon, đã công bố Thỏa thuận mẫu về vốn chủ sở hữu trong tương lai (SAFE).

Nợ chuyển đổi chủ yếu được sử dụng vì các bảng điều khoản dễ dàng hơn cho các luật sư soạn thảo và do đó rẻ hơn so với các bảng điều khoản tài trợ vốn cổ phần.

Như chúng tôi sẽ trình bày trong phần tiếp theo, SAFE hiện là thiết kế phổ biến và rẻ tiền nhất trong việc nuôi vòng hạt giống.

Còn tiếp…

Theo failory.com

Casti Hub dịch